【物流行業(yè)】交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：成品油運(yùn)價(jià)穩(wěn)步回升，暑運(yùn)過半景氣延續(xù)
(資料圖片僅供參考)
快遞物流板塊：1）快運(yùn)：快運(yùn)行業(yè)競爭格局持續(xù)改善，需求修復(fù)下，高端頭部快運(yùn)具備較強(qiáng)的利潤彈性。推薦德邦股份，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型利潤承壓期已過，與京東物流資源整合更進(jìn)一步，長期協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放下，量價(jià)雙升+成本費(fèi)用改善可期。2）物流供應(yīng)鏈：化工物流并購?fù)卣钩掷m(xù)，業(yè)績彈性可期?；す?yīng)鏈行業(yè)經(jīng)營低點(diǎn)已過，伴隨經(jīng)營低點(diǎn)市值低點(diǎn)已現(xiàn)，重視化工物流板塊投資機(jī)會(huì)。行業(yè)需求端沖擊將有利于頭部企業(yè)持續(xù)進(jìn)行整合并購。在需求修復(fù)的背景下，我們判斷2023年系行業(yè)外延穩(wěn)步推進(jìn)、內(nèi)生提速的一年，看好頭部企業(yè)優(yōu)質(zhì)的管理能力和豐富的并購經(jīng)驗(yàn)保證高質(zhì)量的成長。本周推薦個(gè)股：宏川智慧、密爾克衛(wèi)。關(guān)注：興通股份、廈門國貿(mào)、永泰運(yùn)、盛航股份。3）快遞：重視頭部快遞件量/業(yè)績修復(fù)的反彈機(jī)會(huì)。需求端行業(yè)增速持續(xù)修復(fù)，據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，截至6月24日，今年我國快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)600億件，比2019年達(dá)到600億件提前了172天，比2022年提前了34天，1-5月快遞行業(yè)件量增速同比+17.4%，我們預(yù)計(jì)本年度快遞行業(yè)件量增速為15%。向前看，加盟制供給端，疫情期間投產(chǎn)的場地設(shè)備等產(chǎn)能將迎來疫情后正?；\(yùn)營，行業(yè)具有產(chǎn)能利用率修復(fù)的內(nèi)在動(dòng)力，我們認(rèn)為在頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率提升至合意水平之前，終端價(jià)格仍有一定壓力，但我們認(rèn)為今年行業(yè)價(jià)格競爭烈度將維持理性，頭部快遞伴隨需求修復(fù)或?qū)⒂瓉砑?業(yè)績修復(fù)，關(guān)注市占率持續(xù)提升的中通、申通。本周順豐公布23H1業(yè)績預(yù)告，利潤略超預(yù)期，直營網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品更多聚焦ASP更為穩(wěn)定的快遞需求、受加盟制快遞的價(jià)格戰(zhàn)影響有限，推薦順周期標(biāo)的順豐控股。
航運(yùn)板塊：本周原油運(yùn)價(jià)跌幅擴(kuò)大，成品油運(yùn)價(jià)穩(wěn)步上漲，干散運(yùn)價(jià)溫和回升，集運(yùn)主要航線走勢分化。1)原油輪市場，全球原油發(fā)貨量繼續(xù)環(huán)比回落，但出口至中國及印度航次明顯改善；國內(nèi)煉廠檢修接近尾聲，旺季到來，美灣后續(xù)集中出貨的節(jié)奏將主導(dǎo)運(yùn)價(jià)走勢。2)成品油輪市場，裂解價(jià)差走擴(kuò)帶動(dòng)成品油輪運(yùn)價(jià)回暖，但目前八月初貨盤已基本釋出，短期運(yùn)價(jià)承壓。3)干散貨運(yùn)市場，BDI環(huán)比持續(xù)修復(fù)，臺(tái)風(fēng)影響下船舶周轉(zhuǎn)放緩，帶動(dòng)海岬型船租金改善；同時(shí)巴拿馬船也在南美糧食貨盤帶動(dòng)下止跌回升。4)集運(yùn)市場，集運(yùn)公司持續(xù)減班以控制市場運(yùn)力，北美航線運(yùn)價(jià)延續(xù)漲價(jià)后水平，但歐洲航線需求不足以支撐漲后水平，運(yùn)價(jià)環(huán)比回落；目前箱船運(yùn)力交付較少，仍需關(guān)注下半年大規(guī)模交船的節(jié)奏。本周推薦個(gè)股：招商輪船。關(guān)注：中遠(yuǎn)海能、招商南油。
航空出行板塊：本周國內(nèi)航班小幅減少，地區(qū)航班加速修復(fù)。上市航司發(fā)布23H1業(yè)績預(yù)告，大航司匯兌拖累重，內(nèi)線占比高、外幣負(fù)債低的民營航司利潤修復(fù)更顯著。向前看，三季度迎來疫后第一個(gè)暑運(yùn)，需求釋放充分、票價(jià)將極具彈性；根據(jù)航班管家測算，2023年7月全民航旅客運(yùn)輸量為6186萬人次，環(huán)比+16.5%，同比2019年+4.3%，我們看好上市航司暑運(yùn)量價(jià)齊升，利潤超過2019年。截至2023年8月5日全民航日?qǐng)?zhí)行客運(yùn)航班量15352架次，恢復(fù)至2019年的99.9％，其中國內(nèi)/地區(qū)/國際航班量分別為14006//270/1076架次，恢復(fù)至2019年的109.6％/67.3%/49.5%；境內(nèi)航司可用座公里37.4億座公里,同比+49.3%,環(huán)比上周+3.2%。根據(jù)航班管家統(tǒng)計(jì)，暑運(yùn)前36天全國客運(yùn)累計(jì)執(zhí)飛航班量達(dá)551277架次，其中國內(nèi)/地區(qū)/國際航班量分別為503877/9899/37501架次，同比2019年+12.8%/-44.4%/-53.1%。關(guān)注：京滬高鐵、廣深鐵路、中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空。
一周市場回顧：本周交通運(yùn)輸（申萬）指數(shù)-0.55%，相比滬深300指數(shù)-1.25pp?？磦€(gè)股表現(xiàn)，本周漲幅前五名分別為建發(fā)股份（+12.7%）、韻達(dá)股份（+6.3%）、華鵬飛（+4.7%）、廈門國貿(mào)（+3%）、大眾交通（+2.8%）;本月漲幅前五名分別為韻達(dá)股份（+4%）、華鵬飛（+4%）、建發(fā)股份（+2.4%）、華光源海（+2.2%）、招商南油（+1.3%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；行業(yè)供需失衡、爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)；油價(jià)、匯率大幅波動(dòng)；疫情反復(fù)、戰(zhàn)爭、安全生產(chǎn)事故等需求沖擊。
標(biāo)簽：
